早前，海洋王照明科技股份有限公司（以下簡稱“海洋王照明”）加入了預披露行列，準備沖刺IPO。公司本次公開發行不超過5000萬股，保薦機構為招商證券（行情，問診）。

海洋王照明是專業從事特殊環境照明設備研發、生產、銷售和服務的企業。招股書顯示，公司此次IPO的募集資金主要用于以下三個項目：年產100萬套特殊環境照明設備生產線（計劃投資額為3.36億元）、研發中心建設項目（計劃投資額為1.4億元）、國內營銷中心擴建項目（計劃投資額6977萬元），三個項目總投資額為5.5億元左右。

海洋王照明表示，募集資金投資項目與公司發展戰略相匹配，若能得到順利實施，公司的生產能力、技術水平、研發能力和營銷能力將得以大幅提升，有利于公司進一步增強核心競爭力和盈利能力。然而，編者發現公司的募集資金大部分投向了買地和建樓。

首先對于本次海洋王照明擴建生產線項目而言，本項目主要建設建筑面積50000平方米的燈具生產廠房和建筑面積18000平方米的辦公樓，其中廠房共計三層。目前，公司全資子公司海洋王東莞公司已經取得了上述土地的國有土地使用權證書，證書編號為東府國用（2010）第特294號，總面積為97619平方米，購置成本為6346萬元。而分攤到該項目的土地購置費為4237萬元。

從該項目的投資概算來看，扣除用于設備及工器具購置費和安裝工程費以及鋪底流動資金等，公司用于買地和蓋樓的錢約為2.01億元，占到該項目募集資金的6成。

對于第二項研發中心建設，從其預算安排就可以看出，建設重點與“研發”顯然關系不大。根據公司披露的投資明細，14，481.38萬元總投資預算中，購買研發設備的預算僅為875萬，占比僅為6％。剩余的預算中，建筑工程、漲價預備和鋪底資金就占到了59％。究竟公司是為了擴大研發實力，還是為了建樓？

海洋王照明的“建樓熱情”，在第三個“營銷中心擴建裝修”項目中更加是赤裸裸地表現得一覽無遺。因為這個項目的6，977.45萬元投資就是“在本公司設立營銷總部及三大職能中心。由照明工程公司負責在北京、成都、沈陽、上海、濟南、鄭州設立六個二級營銷服務機構，其中，每個二級營銷服務機構所需場地約2500平方米”。目前成都、北京及鄭州基地已購置房產，其他地區選擇租賃位于上述城市市區的中級寫字樓。

業內人士對此表示質疑：公司在這以前難道并沒有在上述地區開展營銷活動嗎？難道公司歷史上的收入增長，是通過建設富麗堂皇的營銷中心和辦事處來達到的嗎？如果收入無法增長，請問你們將如何對得起股民投資的辛苦血汗錢？

據國內領先的IPO咨詢專業機構前瞻投顧統計，2012年累計有14家企業的IPO申請因募集資金運用問題被證監會否決，位居被否原因統計第三名，占被否企業總數的38％。